博彩板块涨势迅猛行业复苏有望延续_澳门赌场

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　　港股市场本周涨势良好，恒指报收于26706点，澳门赌场mg注册五日涨1.20%;国企指数涨0.55%，报收于10787点;红筹指数涨2.38%，报收4231点。恒生一级行业方面，资讯科技表现亮眼，五日涨4.16%;消费者服务表现稍逊，五日跌0.81%。

　　澳门博彩板块今年涨势迅猛，年初至今6家博彩巨头中有4家涨幅超30%，1家涨逾10%，新濠博亚(MLCO.US)母公司新濠国际发展(200.HK)更是大涨77%，大放异彩。本周初博彩港股稍有调整，我们认为是由于媒体报道7月14日澳门前检察长何超明因涉嫌经济牟利，宣布被判入狱21年。同时一些大型博彩中介机构提醒投资者防范在岸内银账户跨行资金转移风险，但行业基本面并未变化，中央对澳门的支持态度并未改变。

　　自2016年8月以来，澳门博彩收入已连续11个月同比正增长，6月毛收入(GGR)保持25.9%的同比增长，今年前6个月毛收入(GGR)达158亿美元，同比增17%。7月26日开始，博彩公司将陆续发布Q2业绩，博彩巨头们的成绩单值得期待。从结构来看，本轮复苏主要由VIP和中场双引擎驱动，其中VIP业务在16Q4-17Q1表现格外突出，同比增长分别达到13%和17%。目前来看国内经济周期正在健康发展，可以带动新的产业发展，中短期澳门VIP业务的复苏或将延续。

　　2017Q2我们看好新濠国际(200.HK)和美股子公司新濠博亚(MLCO.US)。新濠多举措发力VIP和高端中场的策略，预期Q2将超预期。公司目前结构越趋精简，已剥离新濠环彩、亚洲娱乐城和新濠中国度假村业务的新濠国际，已成为较纯粹博彩标的，相对新濠博亚的折让将会收窄至25%以下。未来公司架构变得更精简集中，管理层也可以将精力投入在澳门、马尼拉、澳门赌场mg注册以及未来可能发展的日本业务，构建东亚地区顶级休闲娱乐度假村集群。

　　VIP和高端中场强劲的永利澳门(1128.HK)在Q2业绩也可能超预期。永利皇宫在经历了16Q3的平淡后，公司积极改善VIP和高端中场业务，提升非旺季普通房性价比;以及改善交通，增加各个口岸前往永利皇宫的免费摆渡车;并有效利用junket资源。Q1的VIP业务同比增长107%，中场业务同比也达到53%，这一趋势将延续至Q2。

　　反观博彩龙头金沙中国(1928.HK)，我们认为巴黎人设计存在问题，对于Q2超预期持保守态度，但公司最能迎合长期转型。而美高梅中国(2282.HK)和澳博控股(880.HK)的路凼新项目需要较长时间来调整，因此对两家公司2017-2018年的业绩表现持谨慎乐观的态度。